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網路整理新聞  

 

Q1 EPS／保瑞2.98元 進軍歐美市場

 

保瑞藥業（6472）昨（10）日公布4月營收1.27億元，年減約4%，並公布第1季財報，營收3.8億元，稅後純益0.87億元，較去年同期0.39億元年增高達1.23倍，每股純益（EPS）為2.98元。

保瑞表示，主要是因為國際代工的毛利穩定，而宇泰欣OTC產品在自費藥上營收也有所成長，加上OTC產品毛利相對健保藥品來的高，使得第1季表現比預期更好。保瑞前四月營收5.09億元，年增37%。

看好國際代工訂單，陸續投資台南廠設備和產能，未來幾年台南廠的貢獻也將隨之成長。竹南的益邦廠部分，產能最大可達20億錠，目前產能還有很大的發展空間；由於美國是全球最大藥品市場，因此保瑞董事長盛保熙認為，保瑞有優勢，而且有必要往美國發展，故將竹南廠定位為歐美地區藥廠共同研發及代工基地。

保瑞表示，在藥品經銷和代理上，益邦廠主要為Amneal and Impax代工，其帕金森氏症品牌藥RYTARY，預估將在今年6月通過台灣上市審查。

至於BRINTELLIX品牌藥是全球最新抗憂鬱藥，保瑞已順利取得台灣經銷，預期今年年中將可以開始經銷；保瑞解釋，藥品銷售都會有成長曲線，不過一開始不會太高，但由於此顆抗憂鬱藥為新藥，預期將帶動整體營收向上成長。

保瑞董座盛保熙：台灣做的藥 要讓世界看到

國內生技製藥產業近年掀起的併購潮，保瑞堪稱是最大贏家；從2013年買下衛采台南廠、2014年併購聯邦製藥到2018年收購美國Impax旗下益邦製藥，接獲的代工訂單，不僅讓保瑞坐穩製藥本業獲利王寶座，也擁有足夠的現金流，董座盛保熙打造「要讓世界看到台灣做的藥」的夢想，也正逐步「發聲」！

盛保熙表示，國際化是台灣生技產業存活的最大關鍵，不走出去就是會「慢慢死」，不管是產品、代工生產或者通路布局，只有打進國際競技場才有機會；而隨著製藥產業專業分工已成趨勢，專業代工的CDMO廠逐步走紅，本土製藥業將會有很大的優勢，以下是他的看法紀要：

問：保瑞六年內合計以13.4億元併購三家藥廠，但以處分聯邦資產和金融評價利益估算，幾乎是沒有成本，且去年營收即高達13.72億元，EPS也有16.18元的高水準表現，請問你的併購祕訣是什麼？

答：算是天時、地利、人和吧！保瑞在2007年創立 就以「國際化」為目標，但國際化布局可能需具備10個條件，包括客戶、通路、產品等等，而以保瑞這樣的小型公司，大概要20～30年才有機會達陣；因此，我認為要國際化「愈快並穩定的發生」，併購是最好的工具，保瑞就是依照這樣的方向找標的！

我們先買下衛采台南廠，擁有國際化規格的藥廠和代工訂單，接著再併購聯邦藥廠，拿下國內185張藥證，由於有台南廠做後盾可生產，聯邦的蘆州藥廠就在半年後處分了，接著併購的益邦廠就是讓保瑞的生產製程推向生產原廠新藥。

問：很多人都會認為生技是創新的產業，不應以代工為主，你的看法？

答：生技產業要走向國際化有三個領域：研發、製造和通路。台灣的市場小，從通路練兵很難有競爭力；而研發新藥需要燒錢、技術人才門檻高，風險大，不是短時間內保瑞能承受的風險，因此，代工生產是現階段最合適的策略！實際上，由於衛采和益邦帶進國際藥廠代工訂單，讓保瑞的製程技術提升，成為有優勢競爭力的CDMO廠，我們的藥品也賣進美國、亞洲，逐步實踐保瑞「讓世界看到台灣做的藥」的夢想。

問：很多人認為代工有被取代的危機，保瑞如何避免這樣的衝擊？

答：「代工生產」也是要創造技術差異化的門檻，就好比台積電雖然是代工，卻已經是國際熟知的品牌，保瑞就是要打造為「製藥業的台積電」。例如，保瑞益邦廠有一套全球僅3家藥廠有的膠囊充填機，可分別將三種不同的粉體及顆粒充填進同一顆膠囊裡，這個特殊的機器設備，需要培養一群優秀的技術人才，這兩者需要搭配，才能生產Amneal（2017年Impax與Amneal合併）用於治療帕金森氏症的新藥，也因為這個複雜製程的生產技術，保瑞最近也與其它國際藥廠洽談新藥開發等新訂單。

對保瑞而言，雖然不是從研發端投入新藥開發，但從製程生產，也培養了新技術，而且有穩定的現金流加上在國際的知名度打開，保瑞就有充分的實力可持續併購，甚至不排除未來會投資或併購利基型的新藥公司。

問：國際併購案失敗率頗高，保瑞何以能快速展現效益？

答：併購確實比自己成長困難，要賣公司一定有原因，但很多企業主卻常陷入併購的迷思，以為併購一定是「一加一大於二」！當初保瑞要買益邦，內部也出現兩種聲音，是禮物或炸彈不得而知？在長達九個月的談判中，我都是用最壞的打算，出價保守、估的效益也保守，溝通時也保守，如果沒有符合條件，我們也不敢承受太大的風險，因此，在這個收購的過程，保瑞也順利的能把代工訂單和價格都一起談妥。

接著就是文化的差異，這個是要花很多的時間，讓兩家不同背景的員工融合；很多併購效益不彰，絕大多數的原因是「低估文化障礙」。保瑞很幸運的就融合不同的文化，成緊密的一家人。

問：如何看製藥代工市場？

答：製藥產業的專業分工已成趨勢，近20年來已有不少虛擬的生技公司，亦即只有臨床、研發，而將CDMO生產委外，另外，以大藥廠的經濟規模，要維持生產製程的穩定比較困難；甚至基於成本控管，近年來國際大藥廠比較專注投資研發技術或建構通路，而將生產委外，這個國際代工需求上升的現象，帶動專業CDMO廠的成長，並以經濟規模提供有競爭力的成本給客戶，CDMO廠的日益重要，就成為保瑞重要的成長動能。

問：如何看台灣的生技產業的機會點？

答：國內生技產業經過幾次的調整，各公司應該都有自己發展的策略，但我認為國際化才有空間，不走出去產業會「慢慢死」！不管是產品、研發能量、通路的布局，就是要被國際看見，過去電子業最具競爭力的代工優勢，在生技產業也是行得通的！像美國CDMO廠Halo Pharma就以4.25億美元被收購，Halo Pharma跟保瑞是性質相同的公司，以國內擅長生產和控管成為的優勢，相信國內的生技業者也有實力創造CDMO的競爭機會。

保瑞藥處分資產 賺1,800萬
保瑞藥（6472）去年7月以近4億買下聯邦藥廠，結果僅短短半年，就以4.3億元出售該資產給國都汽車，不僅處分利益達1,800萬元，也獲185張藥證及銷售通路。
盛保熙表示，聯邦藥廠位於蘆洲精華地帶，不適合改興建為PIC／S藥廠，加上該公司在2013年時已以3.9億元買下日商衛采製藥台南工廠（PIC／S GMP），且已規劃將再投資1億多元擴建眼藥膏產線和液劑、錠劑廠下，目前的生產基地已放在台南，才處分聯邦藥廠的閒置資產。此次交易金額4.3億元，盛保熙表示，將做為併購和入股海外藥廠之用，俾以拓展營運規模。
保瑞藥去年是以近4億買下聯邦藥廠，並取得185張藥證及銷售通路，此次處分資產，也等於是該公司沒有花一毛錢就取得185張藥證及銷售通路，且還有不錯的業外收益。
保瑞藥前年受惠外銷成長推升，營收9,285萬元、稅後淨利440萬、每股盈餘0.27元；去年營收2.23億元，年成長率139.8％，上半年稅後盈餘1,087萬元，每股稅後盈餘0.52元，幾乎是前年全年獲利倍數。
盛保熙指出，保瑞藥業的三項核心價值為創新開發、國際級的藥廠及穩定賺錢的能力，未來幾年來自自有產品與研發收入的占比，會逐年提升。

保瑞藥業10月1日登錄興櫃
新劑型新藥公司保瑞藥業(6472)預訂10月1日登錄興櫃，登錄參考價為每股86元，該公司今年上半年每股獲利已0.52元，董事長盛保熙表示，未來幾年來自自有產品與研發收入的獲利占比，會逐年提升，持續維持穩定獲利。

保瑞藥成立於2007年6月，目前資本額2.245億元，主要股東包括盛保熙占32.39%、中鋼集團啟航貳創投6.24%、大亞創投6.01%、宏誠創投7.57%、康聯藥業6.68%等。

該公司2013年購買日商衛采製藥台南工廠 (PIC/S GMP)，現也負責衛采在台灣及15國外銷的藥品生產，今年7月再併購聯邦製藥，取得185張藥證及銷售通路，現階段保瑞藥的獲利來源中，代工生產占比61%、代理經銷26%、研發8%及自有產品5%，今年上半年營收0.96億元，稅後盈餘1087萬元，每股盈餘0.52元。

盛保熙指出，保瑞藥業的三項核心價值為創新開發、國際級的藥廠及穩定賺錢的能力，未來幾年來自自有產品與研發收入的獲利占比，會逐年提升，首個利用特殊微包技術改良劑型的急性止痛藥BSAT1301，預計2015年第三季完成臨床，目標將瞄準全球市場。

在自有產品部分，保瑞藥目前已有腦靜膜衣錠、得原緒糖衣錠、脂必妥膜衣錠三個產品，盛保熙說，在併購聯邦製藥後，會將既有藥證重新整理，汰弱留強。


盛保熙 創業達人 回歸生技跑道
他，打造彩妝品牌，後來被LV集團收購；又引進美商保養品牌，做紅了又被萊雅買走；創辦美容工具品牌，則被德國刀具名牌WMF相中，高價易主；成立電影製作公司，拍了一部好萊塢電影，話題十足…

 

保瑞藥品改劑型 攻利基市場

保瑞藥業董事長盛保熙表示，公司將繼續聚焦新劑型新藥的開發，搶攻藥品的利基市場，旗下液劑止痛產品BAST-1301將於明年搶先在台上市，後年叩關美國市場。

保瑞藥業董事長盛保熙表示，公司將繼續聚焦新劑型新藥的開發，搶攻藥品的利基市場，旗下液劑止痛產品BAST-1301將於明年搶先在台上市，後年叩關美國市場。

在策略上，盛保熙表示，公司定位將從一般消費聚焦到專業領域，而經營型態也會「放長線釣大魚」，正視藥品研發的價值鏈所在，期許成為一家具有全方面專業製藥公司。盛保熙說，保瑞藥業將從產品研發到生產與銷售都「自己來」，公司將徹底轉型，並積極從下游攻入上游，全力打造「一條龍」的製藥公司，並希望十年內能讓公司品牌全面攻占歐美各大通路、打入全球市場。

保瑞自行開發的產品線多樣，包括止痛、精神病到中樞神經疾病等七到八項，其中，止痛產品率先切入醫院級止痛用藥，產品代號BSAT-1301，目前開發進度超前，即將進入人體相等性試驗（BE），預計最快明年即可在台上市，後年搶進美國市場。

盛保熙說，BSAT-1301是公司指標性改良劑型產品，主要適應症是困難疾病術前、術後的疼痛，如癌症等，更特別的是，該產品屬於「液劑」有別於原廠藥「錠劑」，吞食、吸收更為容易，可提高病患的順從性，也會讓醫生接受性更高。

根據調查顯示，一般化、放療後的癌症病患可能有吞嚥困難的問題，尤其在錠劑的吞服方面，盛保熙說，公司真正競爭力就在於「改劑型」，把錠劑改成液劑極大程度的提升了產品的競爭力，做出了市場區隔。

盛保熙表示，未來十年保瑞要做到全球生意，但從現在起公司會慎選開發標的，尤其是市場超過十億美元以上的重磅型大藥，若能利用公司劑型專業，初期搶得一到兩成的市占率，將能做出自己的利基，下一步就是壯大保瑞在國際上的市占率。

在國際市場的耕耘上，盛保熙說，公司目前已經與泰國夥伴簽訂協議，第一個合作的產品將是降血脂用藥Pitavol，該產品將由保瑞開發、製造，由夥伴在泰國銷售，近期將在泰國做臨床試驗，最快兩年內可望上市。

 

抗失智憂鬱藥市場成長 保瑞經銷商機大

 

保瑞藥業指出，從2012年經銷歐、美各國市場第一名抗憂鬱藥品立普能(Lexapro)、抗失智症的憶必佳(Ebixa)至今，台灣市場有逐年成長的趨勢，今年整體市場也相當樂觀。

 

根據WHO統計，全球每4秒就新增一個失智病患。台灣失智人口在過去20年倍增。隨著步入高齡社會，加上空污問題為患，相關藥品的市場需求，也將大幅增加。

 

根據國發會的人口推估報告，2018年台灣65歲以上老年人口將占總人口14%，邁入高齡化社會，到2025年高齡人口將攀升至20%，成為「超高齡社會」。老年人是罹患失智症最大的族群。失智將衍生失能者的照護問題，所造成的成本將成為家庭與國家的沉重負擔。因此，失智的治療將成高齡社會的當務之急，邁入高齡社會後，其藥品需求也將有大幅成長空間。

 

造成失智的最常見的就是阿茲海默症(Alzheimer'sDisease)，佔失智症病患的60~70%。保瑞藥業指出，該公司從2012年即預見台灣社邁入高齡社會的醫療需求，即從2012年引進丹麥原廠朗德貝克(Lundbeck)的中度至重度阿茲海默症用藥憶必佳(Ebixa)。

 

朗德貝克為全球領導的中樞神經疾病藥物公司，該公司研發的憶必佳為全球第一個獲得核准的乙醯膽鹼酯(酉每)抑制劑抗失智症藥品，在全球阿茲海默症治療藥品中，銷售排名第二，是中度與重度失智症的首選藥物，在台銷售排名居同類藥品第二名。

 

保瑞藥業正強化對醫療院所對於阿茲海默症疾病認知的推廣，並與主要學會與失智病友與服務團體合作，介紹憶必佳在國外的使用經驗與治療實績，期望提高其在台灣市場的治療使用率，並造福用藥患者。

 

隨著台灣步入高齡社會，失智藥品需求增加，另外，台大醫院去年的最新研究指出，暴露在高空污環境，也將增加罹患阿茲海默症與血管型失智症風險，罹患機率將提高3.6倍到4倍。近年懸浮例子PM 10與PM 2.5指數常常屢創新高，也加劇國人罹患失智症的風險，增加其市場需求。

 

除了憶必佳外，國人生活壓力增大，憂鬱與焦慮症的藥品需求也隨之提高，保瑞藥業亦引進了朗德貝克的抗憂鬱與焦慮藥品。抗焦慮的得安緒在台銷售32年，目前仍為該類別用藥第1名；立普能是歐、美各國市場第一名抗憂鬱藥品，目前在台銷售排名第2名。法人預估，在市場需求逐漸增加的狀況下，保瑞在抗憂鬱與抗失智症的產品經銷上，將有逐漸放大的成長動能。

 

公司簡介
保瑞藥業股份有限公司【以下簡稱保瑞】成立於96年6月12日，係一專業結合研發、製造及行銷之國際型醫藥公司，並戮力以自行研發技術平台朝國際新藥、新劑型研發目標邁進。
保瑞經營團隊非常了解開發新藥的風險也接洽與經歷過許多新藥開發的過程。保瑞經營團隊利用穩定多年的經銷國際大廠藥品經驗，以其獲利成長動能來推動自我研發平台開發第一個新劑型新藥BSAT1301，本藥品開發並取得台北市地方型SBIR創新研發補助，為針對急性疼痛市場開發之專利技術劑型。保瑞並積極朝向藥物傳輸技術平台的開發目前陸續進行開發針對帕金森氏症及失智症專利劑型用藥。
保瑞研發動能根基於獲利的代理及經銷原廠藥與銷售自行研發特色學名藥，主要原廠銷售藥品包含安眠藥Lendormin、用於治療憂鬱症之Lexapro、用於治療阿茲海默症之Ebixa及等原廠藥品。
102年保瑞購買多年合作夥伴日本Eisai Co., Ltd.台灣子公司衛采製藥股份有限公司之台南廠，
保瑞因而擁有日本技術及品質的國際標準PIC/S GMP廠，目前衛采於台灣藥品內銷及外銷至15個國家，均由保瑞代工生產。
103年為針對新興藥品市場需求，加速擴大藥品市場佔有率及銷售通路，減少產品開發時間，保瑞取得已有45年歷史之老字號藥廠-聯邦化學製藥股份有限公司；聯邦擁有近185張藥證，主要應用在感染科、中樞神經、眼科、心血管疾病、風濕免疫科、腸胃科等，聯邦銷售通路涵蓋台灣、中國、香港及菲律賓。